從2023年12月中旬以來，鐵礦行情先小幅震蕩，之后又大幅下跌，2024年春節(jié)后表現(xiàn)出加速下跌跡象，據(jù)生意社鐵礦追蹤價格顯示，截至24年3月15日生意社鐵礦價格指數(shù)為816.89，3月以來環(huán)比下跌19.54%，其中，在24年1月3日達到季度內(nèi)最高點為1085，在3月15日達到季度內(nèi)最低點為816.89，最高點與最低點相差幅度達到24.71%，具體如上圖。

回顧鐵礦近三個月行情，春節(jié)前鐵礦價格先偏強 震蕩，春節(jié)后大幅下跌，整體呈先穩(wěn)后跌走勢，具體如上圖。 生意社數(shù)據(jù)師認為可以大概分成兩個階段：春節(jié)前偏強 震蕩：從23年底開始，到春節(jié)前，因為環(huán)保限制解除、鋼廠開工維持高位、節(jié)前補庫需求釋放等因素，市場不斷炒 作拔高預(yù)期，鐵礦期貨價格不斷拉高刺激市場投機情緒，貿(mào)易商挺價強烈，期現(xiàn)共振下鐵礦石價格高位震蕩運行。

春節(jié)后大幅下跌：在春節(jié)過后，由于前期鐵礦價格高位導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本居高，從而造成鋼廠利潤虧損，鋼廠利潤低位疊加下游鋼材成交表現(xiàn)一般導(dǎo)致春節(jié)后開工積極不佳，以消耗節(jié)前補庫庫存為主，鐵礦需求釋放乏力；而供應(yīng)端，因為礦價高位，海外發(fā)運積極；庫存方面，隨著鋼廠采購操作減少，港口庫存量持續(xù)累庫。整體來看，春節(jié)后鐵礦基本面轉(zhuǎn)變?yōu)楣娦枞蹙置?，從而拉低礦價。而期貨行情經(jīng)過前期大幅上行后，貿(mào)易商獲利出逃，鐵礦行情開始跳水下跌，做空情緒占上風(fēng)，期現(xiàn)共振下導(dǎo)致鐵礦價格加速下跌。

從近三個月的行情變化，以及鋼廠利潤和鐵水產(chǎn)量對比圖來看，影響礦價波動的原因在于鋼廠不斷下降的利潤，以及期貨行情的活躍程度。鋼廠利潤情況決定了鋼廠開工意愿，影響鐵礦石的需求面；而期貨行情的漲跌影響貿(mào)易商的交易活躍度，大多數(shù)交易商都是獲利出貨，投機意圖明顯。目前我認為礦價博弈點在于鋼廠的開工需求能否好轉(zhuǎn)，首先礦價下跌后肯定降低了鋼廠的生產(chǎn)成本，緩解鋼廠現(xiàn)今低位利潤情況，但下游鋼廠成交一般，后期該如何激發(fā)鋼廠的開工意愿。

庫存方面，截至3月15日，全國45個港口進口鐵礦庫存為14285.45萬噸，周環(huán)比增加134.91萬噸；日均疏港量為300.75萬噸，周環(huán)比增加5.67萬噸。3個月以來鐵礦港口庫存情況如上圖；春節(jié)過后，鋼廠開工維持現(xiàn)狀，以消耗鋼廠自身鐵礦庫存量為主，所以補庫需求釋放乏力。由于利潤低位、以及下游鋼材成交一般，鋼廠有意持續(xù)現(xiàn)有開工規(guī)模，雖然多以消耗自身庫存為主，但采購需求也會繼續(xù)釋放，海外發(fā)運情況周期性變化，不過增長趨勢難改，從庫存圖來看，港口庫存維持累庫進程，港口庫存短期內(nèi)維持高位運行。

供應(yīng)方面，截至3月11日，全球鐵礦石發(fā)運總量3121.7萬噸，環(huán)比減少167.3萬噸，澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2522.4萬噸，環(huán)比減少222.5萬噸；澳洲發(fā)運量1895.6萬噸，環(huán)比減少114.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1495.6萬噸，環(huán)比減少216萬噸；巴西發(fā)運量626.7萬噸，環(huán)比減少107.7萬噸。近三個月以來，鐵礦海外發(fā)運積極，主要在于前期鐵礦價格高位運行，加上港口鐵礦石庫存處在年內(nèi)低位水平，海外發(fā)運積極性較好，預(yù)計短期鐵礦供應(yīng)維持趨強運行。

需求方面，從上述鋼廠開工、利潤以及鐵水產(chǎn)量對比圖來看，23年底以來，鋼廠開工情況一直維持在一定水平，說明鐵礦需求持續(xù)釋放，只是由于鋼廠利潤率降低，導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量也隨之下降，說明鐵礦現(xiàn)貨的需求釋放情況大多是與鋼廠自身的利潤情況掛鉤；隨著近期鐵礦價格下跌，鋼廠利潤情況會有所好轉(zhuǎn)，而鋼廠開工一直維持，說明鐵礦需求還在持續(xù)釋放，具體情況需關(guān)注后期鋼廠利潤變化以及相關(guān)政策消息。

市場方面，3月國內(nèi)出了金融政策利好黑色系，時間上進入鋼材傳統(tǒng)旺季，不過下游鋼材需求釋放不佳，所以市場情緒偏觀望。期貨方面，經(jīng)過近一個月的下跌，鐵礦價格風(fēng)險也釋放了大半，但市場整體對短期看法偏空。

廢鋼方面，近期廢鋼價格大幅下跌，偏弱運行。因為鐵礦價格大跌，從而影響到整個黑色系行情下行，廢鋼價格也隨之走跌。現(xiàn)階段鋼廠利潤情況隨著生產(chǎn)成本下降而有所恢復(fù)，利好鋼廠開工，后續(xù)復(fù)工后行情可以期待下。廢鋼資源相對緊缺，因此商家挺價意愿會相對較強，不過鋼廠煉鋼主流原料還是鐵礦石，因此廢鋼短期走穩(wěn)概率較大，可能會隨著黑色系整體行情變化。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認為，現(xiàn)階段鐵礦基本面呈現(xiàn)供強需弱局面，供需面利空礦價，而鋼廠如果繼續(xù)維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模，鐵礦需求韌性仍存，關(guān)鍵要看鋼廠利潤情況。鐵礦港口庫存維持累庫，限制礦價，趨強運行的供應(yīng)情況也會加大鐵礦下跌幅度，最主要的是下游鋼材成交情況不佳，負反饋傳導(dǎo)到成本端。不過截至目前，鋼廠生產(chǎn)積極性較差，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)減，利空礦價，這也符合我們生意社價格行情預(yù)測情況，自2024/1/14后，7日均線下穿30日均線啟動下行態(tài)勢，當(dāng)前兩條均線繼續(xù)同向下行。2024/3/10測算，接下來的7日內(nèi)發(fā)生運行態(tài)勢改變（即7日均線上穿30日均線）的概率僅為11.54%，如上圖。預(yù)計短期鐵礦短期維持下行趨勢，預(yù)計下周鐵礦先小幅下行，偏弱運行為主。