據(jù)生意社價格監(jiān)測，2月份，上半月由于春節(jié)，不銹鋼和鎳價格整體較為平穩(wěn)，節(jié)后，不銹鋼價格先下跌后漲，截止月末，不銹鋼現(xiàn)貨價格13150元/噸，較月初上漲0.05%。上游鎳，節(jié)后則先漲后跌現(xiàn)有小幅反彈，截止月末，現(xiàn)貨鎳報價135766.67元/噸，較月初上漲5.37%。

　　宏觀面偏空

　　美聯(lián)儲會議紀要表明美聯(lián)儲不太可能很快降息，市場焦點轉(zhuǎn)向?qū)⒐嫉拿绹洈?shù)據(jù)。國內(nèi)方面，節(jié)后首周LPR大幅下調(diào)25個基點，為歷史降息最猛烈的一次，釋放強烈市場信號，為市場注入極大信心。另外多地發(fā)布房地產(chǎn)項目“白名單”，多家銀行迅速提供新增融資和貸款展期，提振低迷房地產(chǎn)市場。

　　鎳基本面

　　鎳礦商考慮關閉部分鎳礦區(qū)

　　印尼的鎳供應量在近期持續(xù)飆升，已經(jīng)達到全球鎳供應總量的50%以上。全球近一半的鎳礦業(yè)務已經(jīng)無利可圖，迫使澳大利亞和南太平洋新喀里多尼亞的礦商已經(jīng)考慮永久關閉部分鎳礦區(qū)。精煉鎳，1月精煉鎳產(chǎn)量25.3萬噸，同比增加54%；精煉鎳社會累庫維持累庫至24891噸。全球鎳市場自去年開始的供給過剩情況持續(xù)加劇，為緩解鎳市場供過于求的壓力，全世界最大的鎳生產(chǎn)國印尼已明確不發(fā)放鎳金屬熔煉執(zhí)照，部分不具成本競爭力的鎳生產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)關閉，預期未來硫化鎳產(chǎn)能有望下降約8%。

　　LME鎳庫存小幅上漲

　　據(jù)上圖所示，2月，LME鎳庫存先漲后跌，截止月末，LME鎳庫存69330噸，較月初下跌2.56%，較年初下跌8.06%。年后全球鎳庫存有所下降。

　　需求端

　　新能源方面，印尼中間品回流國內(nèi)補給硫酸鎳生產(chǎn)使用，由于鎳礦審批印尼部分中間品項目生產(chǎn)受影響，會流量減少，由于磷酸鐵鋰正極材料擠占市場以及正極材料整體表現(xiàn)較差，新能源對于鎳的消耗表現(xiàn)尚無起色。下游不銹鋼元宵佳節(jié)后才緩慢啟動，需求慢慢抬升。三元材料排產(chǎn)下降，前驅(qū)體排產(chǎn)下降；不銹鋼廠排產(chǎn)減少；合金電鍍需求穩(wěn)定。

　　不銹鋼基本面

　　2月鋼廠排產(chǎn)持平

　　2024年1月國內(nèi)43家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量153萬噸，月環(huán)比減少5.9%；2月排產(chǎn)135.2萬噸，月環(huán)比減少8.9%。1月印尼300系粗鋼產(chǎn)量45.0萬噸，月環(huán)比增加11.1%；2月排產(chǎn)45.0萬噸，月環(huán)比持平。

　　截止月末，不銹鋼庫存合計116.4噸，較月初上漲26.84%，其中，冷熱軋庫存上漲，主要季節(jié)性累庫期，但當前不銹鋼庫存較去年同期低30萬噸。

　　需求緩慢啟動

　　元宵佳節(jié)后，物流以及下游才基本全面復工，但現(xiàn)貨市場氛圍無明顯改善，后鎳價大幅上漲，不銹鋼跟漲，但下游對突然的高價接受度不高，大多以剛需低價采購為主。

　　鎳不銹鋼年度價格對比圖

　　據(jù)生意社年度價格對比圖顯示，近五年，鎳和不銹鋼3月份大幅上漲概率不大。

　　綜上所述，歐美計劃對俄制 裁與印尼RKAB審批進度不及預期共振提振鎳價。國內(nèi)精煉鎳企業(yè)開工率偏高，需求增速不敵供應，趨勢性累庫。目前利多因素不會快速消除，但純鎳過剩格局抑制反彈空間，預計鎳價短期震蕩偏強為主。

　　而對不銹鋼而言，不銹鋼的走勢，受鎳價影響。節(jié)后鋼廠資源逐漸到貨，原料鎳鐵價格上揚趨勢，市場信心增強，推動不銹鋼現(xiàn)貨價格的上漲。預計3月不銹鋼價格震蕩偏強為主。