一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報價69351.67元/噸，較周初的68370元/噸上漲1.44%，同比下跌1.04%，與去年同期價格相當(dāng)。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲5，近期銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅回落，截止周末，LME銅庫存122775噸，較月初下跌15.58%。

　　宏觀方面：美聯(lián)儲最新的會議紀(jì)要顯示，政策利率可能已達(dá)到加息周期的高點，但未來降息路徑仍存在不確定性。同時，美國1月的CPI和PPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，加劇了市場對本年度美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。另一方面，中國的刺激措施為基本金屬市場提供了支撐。預(yù)計中國2月的LPR非對稱降息將提振房地產(chǎn)行業(yè)，從而刺激金屬需求。

　　供應(yīng)端：春節(jié)累庫超預(yù)期，國內(nèi)庫存回升到28萬噸以上的短期較高水平，但有冶煉廠受到現(xiàn)貨節(jié)奏錯位影響，節(jié)后首周幾乎未見繼續(xù)累庫。巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷(Vale)周三表示，已收到帕拉州(Para)環(huán)境部長的一封信，通知暫停其Sossego銅礦的經(jīng)營許可證。該公司表示，正在評估必要措施，以重新確立該礦經(jīng)營許可證的完全有效性。Sossego銅礦是淡水河谷產(chǎn)量第二大銅礦，2023年的產(chǎn)量為6.68萬噸。

　　需求端：隨著農(nóng)歷新年結(jié)束，節(jié)后需求緩慢修復(fù)。

　　綜上所述：節(jié)前進(jìn)口銅精礦零單TC失速下滑至22.43美元/噸，CPST小組成員呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，但未聽聞大廠據(jù)此有明確大規(guī)模減產(chǎn)信息。從檢修計劃來看，若TC持續(xù)下滑，或?qū)е露径葯z修提前或時間延長。節(jié)后國內(nèi)累庫斜率較快，下游陸續(xù)復(fù)工，元宵節(jié)后或3月傳統(tǒng)旺季需求待驗證。短期銅價震蕩偏強(qiáng)走勢為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。