一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月份銅價震蕩下跌，月初銅價為70201.67元/噸，月末銅價下跌至67538.33元/噸，整體跌幅為3.79%，同比上漲9.7%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，9月份銅現(xiàn)貨價格普遍高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預(yù)期價格，9月份銅整體看多。

　　據(jù)LME庫存顯示，9月份LME銅庫存大幅上漲，處于近一年半高位。

　　宏觀方面：美國勞工部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.6%，漲幅高于此前一個月的0.2%。美聯(lián)儲9月利率按兵不動符合市場預(yù)期，但同時美聯(lián)儲鷹派強調(diào)年內(nèi)仍會加息一次，助力美元飆升，大宗商品市場短期面臨較大壓力。

　　供應(yīng)方面：供應(yīng)整體充裕。8月國電解銅產(chǎn)量為98.90萬噸，環(huán)比增加6.31萬噸，增幅為6.8%，同比增加15.5%；9月有 5 家冶煉廠有檢修計劃，但實際影響不大，疊加華東有新冶煉廠投產(chǎn)，預(yù)計 9 月 產(chǎn)量 98.61 萬噸；四季度檢修的冶煉廠不多，前期檢修的大廠也將復(fù)產(chǎn)，單月產(chǎn)量有可能突破百萬噸。但國內(nèi)再生銅供應(yīng)偏緊，再生銅進(jìn)口盈利擴(kuò)大，精廢價差連續(xù)回落。

　　需求方面：今年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷可能下降，但銅需求預(yù)計持平，空調(diào)產(chǎn)量延續(xù)較高增速，電力投資是拉動銅需求的主要行業(yè)，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)探底，國內(nèi)銅供需總體保持良好。終端消費回升力度較弱。國內(nèi)旺季需求不及預(yù)期，節(jié)前下游存在逢低補庫需求。

　　綜合以上情況看，9月，銅供應(yīng)寬松，海外持續(xù)累庫，壓制銅價。消費端始終疲軟，不及預(yù)期。銅市場正在發(fā)生近30年未見的異常情況，這被一些人視為全球經(jīng)濟(jì)可能正走向困難時期的又一跡象。銅現(xiàn)貨市場價格的下跌已將現(xiàn)貨價格與倫敦金屬交易所三個月后交割的期貨價格之間的價差推到了1994年以來的最大水平，將銅期貨曲線推入了極 端的“升水”狀態(tài)，過去幾個月以來，由于倫敦金屬交易所全球倉庫的庫存堆積如山，銅價一直在下跌。預(yù)計10月份銅價或仍難有好的走勢。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。