一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報價68241.67元/噸，較周初的69578.33元/噸下跌1.92%，同比上漲8.14%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲7，近期銅價仍小幅下跌。

　　LME銅庫存

　　據(jù)上圖顯示，LME銅庫存繼續(xù)攀升，壓制銅價。

　　宏觀方面：美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)凸顯就業(yè)市場韌性，為美聯(lián)儲維持緊縮政策提供了依據(jù)。美聯(lián)儲9月利率按兵不動符合市場預(yù)期，但同時美聯(lián)儲鷹派強調(diào)年內(nèi)仍會加息一次，助力美元飆升，大宗商品市場短期面臨較大壓力，銅價應(yīng)聲走低。

　　供應(yīng)端：進口銅精礦現(xiàn)貨加工費TC走高，冶煉企業(yè)提高產(chǎn)量。9月有 5 家冶煉廠有檢修計劃，但實際影響不大，疊加華東有新冶煉廠投產(chǎn)，預(yù)計 9 月 產(chǎn)量 98.61 萬噸；四季度檢修的冶煉廠不多，前期檢修的大廠也將復(fù)產(chǎn)，單月產(chǎn)量有可能突破百萬噸。但國內(nèi)再生銅供應(yīng)偏緊，再生銅進口盈利擴大，精廢價差連續(xù)回落。

　　需求端：終端消費回升力度較弱。國內(nèi)旺季需求不及預(yù)期，節(jié)前下游存在逢低補庫需求。

　　綜上所述，美元指數(shù)上升，供應(yīng)寬松，海外持續(xù)累庫，壓制銅價，但廢銅偏緊對銅價有支撐。下周是雙節(jié)，節(jié)前下游有逢低補庫需求，預(yù)計銅價短期仍維持震蕩運行為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。